16日 12月 2020

【原田】TOKYO PRO Marketの光と影

2020年のIPO市場は一時的にコロナ禍の影響を受けたものの、終わってみれば昨年以上のIPO社数となりそうです。

他の株式市場とは性格を異にするプロ投資家向けのTOKYO PRO Market（以下「TPM」）も今年は10社（昨年は9社）が上場し、件数は増加しています。

ただ、TPMに上場する会社のほとんどは上場時に公募・売出しを実施していないこともあり、上場後の流動性（株式の売買状況）についてはどうなのか、疑問に思っていました。

今回はTPM上場会社の開示資料を用い、上場後の売買状況について見ていきたいと思います。（TPMの流動性の正確な情報をお知りになりたい場合は、JPXの統計情報（日報、月報等）をご覧になるとよいと思います）

（1）確認の対象

過去にTPMに上場し、その後他の市場（マザーズなど）へ上場した3社を対象としました。

（2）確認の方法

有価証券届出書（TPM申請時は発行者情報）等の開示情報を用い、TPM上場日以降、他の市場への上場承認日までの株式の売買状況を推定しました。

なお、以下ではいずれも潜在株式を除いた株式数を記載しています。

（3）事例

①㈱歯愛メディカル　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（単位：株）

株主	TPM申請時 2016/5/10	TPM上場日 2016/6/17	資本業務提携 2016/10/18	JASDAQ承認 2017/11/13
社長及び配偶者	2,000,000	▲100	▲799,900	1,200,000
取引先	－	＋100	▲100	－
エア・ウォーター㈱	－		＋800,000	800,000
発行済株式数	2,000,000	0	0	2,000,000

（注）JASDAQ承認時の実際の発行済株式数は、株式分割（1株→5株）により1000万株だが、上表では株式分割による株式数の増加の記載を省略している。

②㈱global bridge HOLDINGS　　　　　　　　　　　　　（単位：株）

株主	TPM申請時 2017/9/14	TPM上場日 2017/10/17	OP行使	マザーズ承認 2019/11/20
親会社（持株会社）	1,064,450	+100		1,064,550
個人株主	600,000	▲100		599,900
代表取締役	183,300		+210,000	393,300
他の株主（2名）	335,550			335,550
発行済株式数	2,183,300	0	+210,000	2,393,300

③㈱ニッソウ　　　　　　　　　　　　　　（単位：株）

株主	TPM申請時 2018/1/18	TPM上場日 2018/2/26	ｾﾝﾄﾚｯｸｽ承認 2020/2/25
社長及び配偶者	400,000	▲200	399,800
取引先	－	+200	200
発行済株式数	400,000	0	400,000

3社の事例を見ただけですが、いずれも上場日に100株か200株の取引を成立させてそれきりという印象は否めません。

（なお、㈱歯愛メディカルの場合は、エア・ウォーター㈱との資本業務提携に係る株式移動がありますが、大量保有報告書によると市場外取引とのことです）

もちろん3社には個別の事情があるでしょうし、上記の事例だけでTPM全体を語ることもできません。

また、プロ向け市場の流動性は、一般投資家も参加する市場の流動性とは違うのかも知れませんが、市場発足当初のイメージとはずいぶん違うような気がします。

2020年は、東証の本則市場、マザーズ、JASDAQの再編の様子が具体的に見えてきた年でしたが、ある程度目処が立ったら、次はTPMの番なのかも知れません。

（原田）

IPO状況12月20日現在

2024年IPO数(予定含む)=86【-】社*

2023年IPO数(通期)＝96社*

市場別	2024年（含予定）	2023年 (参考)
プライムスタンダードグロースメイン-名札幌（本則）ネクスト-名アンビシャス	4【-】* 13 64 1 0 4 1	2 23 66 5 1 1 0
Ｑボード	3	1
合計	90【-】＊	99＊

＊複数市場へ同時に上場する会社があるため、IPO社数と市場別内訳の合計は一致しない点にご注意ください。また、【】は、S-1方式による上場承認前の社数であり外数で記載しています。

過去分はメンバー紹介ページの各メンバーのブログ欄をご参照ください。

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過年度のIPO状況

2023年IPO数（通期）=96社*

市場別	2023年	2022年 (参考)
プライムスタンダードグロースメイン-名札幌（本則）ネクスト-名アンビシャス	2 23 66 5 1 1 0	3※1 14※2 70※3 2 0 2 1
Ｑボード	1	0
合計	99＊	92＊

＊複数市場へ同時に上場する会社があるため、IPO社数と市場別内訳の合計は一致しない点にご注意ください。

※1：東証1部1社を含みます。

※2：東証2部＋JQ4社を含みます。

※3：マザーズ10社を含みます。

2022年IPO数＝91社＊

市場別

2022年

2021年

(参考)

プライム

スタンダード

グロース

東証1

－

東証2

マザーズ

JASDAQ

メイン-名

－

名証2

ネクスト-名

ｾﾝﾄﾚｯｸｽ

－

Qボード

ｱﾝﾋﾞｼｬｽ

－

合計

92＊

130＊

＊複数市場へ同時に上場する会社があるため、IPO社数と市場別内訳の合計は一致しない点にご注意ください。